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大字(zi)日期︰2020-05-27 來源(yuan)︰中(zhong)國證(zheng)券報

  對于防範系統cheng)越鶉詵feng)險(xian),接受(shou)中(zhong)國證(zheng)券報記者采訪的專(zhuan)家(jia)認為,需找到風(feng)險(xian)源(yuan)頭對癥“下藥”bao) 韞刈zhu)“大而不倒”效(xiao)應、債務(wu)風(feng)險(xian)、影子銀行(xing)、房(fang)地產泡沫風(feng)險(xian)等,重點應對yue)諭夥feng)險(xian)因素共(gong)振引起的威(wei)脅。在防範和(he)化解系統cheng)苑feng)險(xian)的同(tong)時(shi)bao) 喙芐 diao)機制的優化至關重要。

  有xing)xiao)甄別風(feng)險(xian)來源(yuan)

  “目前來看,我國系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)具有三大根源(yuan)︰宏(hong)觀經濟周期性或結構性變化對金融體系產生的系統cheng)猿寤鰲 鶉諤逑的誆bu)的自身演化和(he)逐步(bu)累積的風(feng)險(xian)、經濟金融體系之外的外部(bu)風(feng)險(xian)溢出。”國家(jia)金融與發(fa)展實驗室副(fu)主任、中(zhong)國社會科學(xue)院金融研(yan)究所副(fu)所長胡(hu)濱指出,系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)三大根源(yuan)的突出問題是(shi)周期性風(feng)險(xian)、流動性風(feng)險(xian)、匯率方(fang)面風(feng)險(xian)、地方(fang)債務(wu)風(feng)險(xian)及其(qi)他(ta)金融亂象或風(feng)險(xian)。

  胡(hu)濱舉例(li)說(shuo),流動性風(feng)險(xian)是(shi)目前我國金融體系存在的極為重大的系統cheng)苑feng)險(xian)環(huan)fang)冢 鶉諤逑盜鞫 苑feng)險(xian)集中(zhong)體現在銀行(xing)間市場,其(qi)表現zhi) 白什摹焙he)“負債荒”並存。

  “隔夜gong)鸞枋shi)流動性風(feng)險(xian)的最佳映射”bao) jia)金融與發(fa)展實驗室金融法律與金融監管研(yan)究基地特邀研(yan)究員巴勁松指出,銀行(xing)間市場的調(diao)整將(jiang)會導致市場流動性整體偏緊,利率可能(neng)高位(wei)運行(xing)甚(shen)至小幅持zhong)閑xing),則較易引發(fa)重大的系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)。

  “從邏輯上分(fen)zhi)xi),系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)與宏(hong)觀經濟基本面有著緊密(mi)的內在關聯(lian)性,呈現出較顯著的‘順周期性’”bao) hu)濱指出,當經濟形成向上趨勢,系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)被嚴(yan)重低估而基本沒有蹤影,但是(shi)當經濟形勢逆轉(zhuan)向下之時(shi)bao) 低承(cheng)越鶉詵feng)險(xian)迅速(su)暴(bao)露、嚴(yan)重惡化並可能(neng)進一(yi)步(bu)引發(fa)經濟問題。因此,正(zheng)確認識和(he)分(fen)zhi)xi)當前的金融風(feng)險(xian),防止風(feng)險(xian)概(gai)念泛化,要對現有的金融風(feng)險(xian)來源(yuan)進行(xing)有xing)xiao)甄別。

  重點防範風(feng)險(xian)共(gong)振

  對于下一(yi)步(bu)風(feng)險(xian)甄別和(he)排查的重點,專(zhuan)家(jia)表示,未(wei)來防範化解系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)重點“鎖定”時(shi)間維度和(he)空間維度,重點應對yue)諭夥feng)險(xian)因素共(gong)振帶來的威(wei)脅。

  胡(hu)濱指出,一(yi)是(shi)重點關注(zhu)大型金融機構、金融基礎設施(shi)及金融科技等新興金融業態(tai)潛在的“大而不倒”效(xiao)應或系統cheng)災匾 暈侍狻6shi)重點關注(zhu)金融順周期性的風(feng)險(xian)沖擊,流動性風(feng)險(xian)需要持zhong)鄄cha)。三是(shi)重點防範國有企業債務(wu)風(feng)險(xian),防止發(fa)生重大資產負債表風(feng)險(xian)並傳染至金融體系。四(si)是(shi)重點整治(zhi)影子銀行(xing)體系,重點防範混業經營與分(fen)業監管的制度性yuan) 洹Nwu)是(shi)以系統和(he)全(quan)局視角深化房(fang)地產市場風(feng)險(xian)管控和(he)制度改革,防範房(fang)地產泡沫風(feng)險(xian)。

  胡(hu)濱稱(chen),相(xiang)關金融監管主體應基于金融體系系統cheng)苑feng)險(xian)傳染機制分(fen)zhi)xi),對系統cheng)苑feng)險(xian)根源(yuan)、表現及傳染渠道進行(xing)定性分(fen)zhi)xi),甄別出關鍵性風(feng)險(xian)因素,通過(guo)網絡分(fen)zhi)xi)方(fang)法與行(xing)為系統模擬(ni)推斷金融系統cheng)苑feng)險(xian)的規(gui)模、特征和(he)時(shi)空分(fen)zhi)bu),據(ju)此對金融監管的有xing)xiao)性進行(xing)量(liang)化評估,提出系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)防範的政策框架。

  “金融監管首要在于分(fen)zhi)xi)風(feng)險(xian)產生的類別,金融市場主要存在融資shou)咂壅┐feng)險(xian)、金融中(zhong)介道德(de)風(feng)險(xian)及投(tou)資shou)呷鄙俳鶉謚 斗feng)險(xian)。從監管層面來看,金融監管遵循兩條思(si)路fa) yi)是(shi)通過(guo)資shi)窘稹 芨寺屎he)流動性等方(fang)式(shi)控制金融機構風(feng)險(xian);二是(shi)設計合適的機制讓適當投(tou)資shou)咦約撼cheng)擔風(feng)險(xian)和(he)收(shou)益。”天津證(zheng)監局局長安(an)青松認為。

  優化監管協調(diao)機制

  “目前功能(neng)性監管,目標並不明確。”中(zhong)國人民銀行(xing)金融研(yan)究所所長孫國峰認為,應當建立三類監管機構,微觀審慎監管機構負責保(bao)持個體金融機構穩健,宏(hong)觀審慎監管機構負責保(bao)持金融系統穩健,而行(xing)為監管部(bu)門負責保(bao)護金融消(xiao)費者權益。

  他(ta)強調(diao),監管機構的設置要解決(jue)監管缺失問題。監管缺失是(shi)導致金融風(feng)險(xian)的重要體制機制原因。要防控金融風(feng)險(xian)必(bi)須從制度設計上有xing)xiao)避(bi)免監管空白與監管套利,分(fen)業監管基礎上的nan) diao)機制有利于緩解監管缺失,但要從根本上解決(jue)這一(yi)問題,還是(shi)有必(bi)要統一(yi)微觀審慎監管。

  “中(zhong)央銀行(xing)統籌監管系統重要性金融機構是(shi)防範系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)的必(bi)要制度安(an)排。央行(xing)統籌監管系統重要性金融機構有利于消(xiao)除(chu)信息(xi)不對稱(chen),抑制系統重要性金融機構的過(guo)度風(feng)險(xian)承(cheng)擔行(xing)為,從而從源(yuan)頭上防範系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)。”孫國峰稱(chen)。

  針對金融監管改革,胡(hu)濱認為,一(yi)是(shi)要實現從機構監管向功能(neng)監管轉(zhuan)換(huan),形成機構監管、功能(neng)監管和(he)行(xing)為監管有xing)xiao)融合的監管體系。二是(shi)明晰中(zhong)央和(he)地方(fang)風(feng)險(xian)分(fen)擔和(he)監管職責劃分(fen),中(zhong)央和(he)地方(fang)如何進行(xing)更有xing)xiao)協調(diao)配合仍需明確。三是(shi)有xing)xiao)統籌內外兩個市場,重點防範內外因素的反(fan)饋風(feng)險(xian)。四(si)是(shi)把握監管節奏和(he)力(li)度,加強監管彈(dan)性和(he)適應性。

  胡(hu)濱建議,一(yi)是(shi)繼續實施(shi)穩健中(zhong)xing)浴?識惹鶻艫幕醣藝擼 視 醣夜gong)應方(fang)式(shi)新變化,調(diao)節好(hao)貨幣總閘門,暢通貨幣政策傳導渠道和(he)機制。二是(shi)實施(shi)貨幣政策與宏(hong)觀審慎雙(shuang)支柱政策體系,以yue)嬤芷謐時(shi)盡  tai)撥備(bei)等工具降(jiang)低金融體系順周期性,重點緩釋流動性風(feng)險(xian)。同(tong)時(shi)bao)  氐閔罨 嗣癖一(yi)懵駛聘母錚 約鄹窈he)市場手段wei)渮屯獠bu)政策變化對我國經濟和(he)金融體系的沖擊。

  “防範化解系統cheng)越鶉詵feng)險(xian)不僅需要在金融領域進行(xing)有xing)xiao)防範,需要從宏(hong)觀經濟整體及經濟體制機制的視角全(quan)局、系統、全(quan)面考慮金融風(feng)險(xian)問題,要從金融體系與實體經濟互動機制出發(fa),重點防控金融脫實向虛(xu),強化引導金融服務(wu)實體經濟的功能(neng)。未(wei)來需要改變政府(fu)主導的發(fa)展模式(shi),接受(shou)速(su)度較低但可持zhong)腦齔? 岣 普式(shi)鶚褂眯xiao)率,促進經濟向高質量(liang)增長轉(zhuan)型。”巴勁松表示。

[責任編輯︰賀海蓉(rong)]

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